1, 2번은 고속성장모형에 관련된 것이라, 제쳐두고
3,4번을 풀겠다.
3번. 충남기업은 만기가 3년이고 액면금액 100000원 표면금리가 12%인 회사채를 발행할 예정이다. 이자는 연 4회 분기말에 지급하고, 현재 시장이자율이 8%일 경우 이 회사채의 이론적 가격을 구하시오
만기 3년 -> 분기별이니 12회 이자지급
액면100000
표면금리 12%-> 분기별이니 0.03
현재시장 이자율 8% -> 분기별이니 0.02
식을 세워보면 3000*(1-1/1.02^12)/0.02 +10000*1/1.02^12
=110,575
4번. 이건 앞에 예제와 거의 비슷하다.(중요한 부분이 똑같다. 이래서는 푸는 맛이 없지 않는가!) 때문에 망해가는 회사로 바꾸겠다
명박산업에서 액면가 1000원 액면이자율 연 30%, 1년에 이자 한번지급, 2년 만기의 채권 발행. 현재 시장가격은 800원이고 위험율은 다음과 같다.
1년이내 파산 0.2
1년 이후 2년 이내 파산 0.3
약속이행 0.5
먼저 약속이행할 경우 수익률
800=300/1+r + 1300/1+r^2
액면이자율이 30%이니 이보다 높은 값인 0.4를 넣겠다.
877.55
이런... 그럼 더 큰값인 0.5
777.77
여튼 비례식을 이용하면~
x=0.077이 나오고 수익율은 0.377 이다.
다음은 1년이내 파산
당연히 -100%
1년이후 2년이내 파산
800=300/1+r
r= -0.625
명박채권의 기대수익율은
-1*0.2 -0.625*0.3 + 0.377*0.5 = -0.199
이런 쓰레기!
무위험수익률이 10%일 경우 유동성위험 프리미엄, 지급불능위험 프리미엄, 수익률 스프레드
지급불능 프리미엄= 0.377-(-0.199)=0.576
유동성위험 프리미엄= -0.199-0.1=-0.299
수익률 스프레드= 0.377-0.1=0,277
댓글