경제55 금융 리스크 헤지의 선택지: 안전 자산의 안정 vs. 암호화폐의 불확실성 모든 종류의 금융 리스크를 궁극적으로 헤지하기 위한 방법으로 암호화폐가 많이 거론된다. 그러나 제발 이런 조언은 무시하자! 심각한 경기침체 국면에서는 그 어떤 것도 암호화폐 시장을 지탱할 수 없으며, 다른 시장에서도 당신의 돈이 안전하게 지켜질 수 있을지는 미지수다. 시장 공황 상태에서 너도나도 국채를 소유하려 든다면 달러 가치가 더 낮아지는 것이 아니라, 높아질지도 모르는데 암호화폐를 구입한다고? 암호화폐 사기극은 화려한 명목화폐 세계에서 달러가 기축통화 지위를 잃고 2위 혹은 3위로 밀려날 수 있다는 아이디어에 입각한다. 만약 여전히 달러로 표시되지 않은 헤지를 원한다면, 금을 소유하는 편이 나을 수도 있다. 금은 많은 사람들이 알고 있고, 대부분 상황에서 안티달러로 인식되기도 한다. 또한 현재 투자.. 2023. 12. 27. 기준금리 상승의 시대 종료, 이제부터 내리막길이다! 지금은 기준 금리 인상의 시대가 끝나고, 마침내 기준 금리 하락의 새로운 시대가 다가올지도 모릅니다. 기준 금리 인상의 시대가 과거로 남고, 이제는 새로운 금리 하락의 길로 나아가는 모습을 보게 생겼습니다. 하지만 조금 말이 안 되는 것이, 지난 주에는 날씨가 거의 17도에서 20도까지 포근했는데, 이번 주에는 영하 10도로 추워진것마냥 저번달까지만 해도 연준의 입장은 더 올릴 수 있다고 했었는데, 갑자기 이번달 들어서 더 올릴 일 없다고 선을 그었습니다. 기준 금리 인상의 종지부를 찍었다는 것이 사실이라면, 이제는 새로운 미래를 향해 나아가고 있다고 볼 수 있을 것 같습니다. 매 20년에 한 번씩 오는 특별한 이벤트가 바로 이런 급격한 금리인상입니다. 월별로 적어보면 정말 놀라운데, 75bp의 인상이 .. 2023. 12. 20. 금융시장의 상관관계와 안전 자산: 과거 금융위기에서 배운 교훈과 현대의 도전 2007년 주택시장 폭락과 뒤이은 주식시장 붕괴를 기억한다면 모든 상관관계는 같은 방향으로 움직인다라는 말을 들어봤을 것이다. 금융시장이 극적인 전환점에 있을 떄는 주식과 채권, 부동산 등 다양한 유형의 투자가 서로 긴밀히 얽혀 있어서 자산들이 움직이는 방향이 같고 그 속도도 빠르다는 뜻이다. 이것은 양의 상관관계다. 서로 역방향으로 움직이는 음의 상관관계에 있는 자산들로 포트폴리오를 구성하라는 전동적 투자 지침과는 정반대이다. 비교적 정직한 돈이 지배하는 정상적인 상황에서 다음과 같은 교과서적 투자 조언은 상당히 의미가 있다. "가령 주가가 하룻밤 새 급락하는 주식이 주를 이루는 포트폴리오로 구성된 자산의 가치가 급격히 변화할 때 채권처럼 상관관계가 반대인 자산은 상승하므로 투자자는 단기 손실을 메울 .. 2023. 12. 18. 금융공학의 그림자 속에서: 크래프트 하인즈의 부채 압박과 몰락 건전하지 못한 자금 조달은 크래프트 하인즈의 몰락 과정을 이론적으로 뒷받침한다. 2015년 월스트리트 금융공학자들이 모인 사모펀드 3g 캐피털파트너스와 투자의 현인 워렌 버핏이 나서서 크래프트와 하인즈 두 회사를 합병시켰다. 2013년 그들이 레버리지를 이용해 하인즈를 230억 달러에 인수한 다음의 일이었다. 합병을 하고도 각 회사가 이전부터 떠안았던 사업상 문제는 아무것도 해결하지 못했다. 매출만 봐도 합병을 추진할 당시 예상했던 280억 달러는커녕 실제로는 260억 달러도 넘지 못했다. 결국은 내부자와 주주들의 배만 불린 꼴이 된 것이다. 2016년부터 2021년 1분기까지 회사는 상각전영업이익으로 158억 달러, 자본지출로 48억 6,000만 달러를 창출해 잉여현금흐름 109억 4,000만 달러를 .. 2023. 12. 11. 캐시우드와 미쳐가는 ARK 모든 금융 감염병은 S&P500과 나스닥100의 중심부에 있는 주식 가격 폭등에서 발생한다. 주식시장 주변부는 수익이 전혀 없는 깡통주식, 수없이 생겼다 사라지는 밈주식, 암호화폐 등의 투기가 일색이다. 금융 감염이 이 주변부까지 펴졌다면 이제 우리는 미쳐버린 투기 왕국에 살고 있다고 감히 말할 수 있다. 긴급 경고등이 깜빡이고 경고 사이렌이 울려야 한다. 건전화폐 세계에서는 도처히 일어날 수 없는 일이며, 아무리 노련한 자산운용사라고 해도 단 12개월 만에 14배의 수익을 내기란 불가능하다. 그런데 캐시우드는 고공 행진하는 아크인베스트먼트에서 무모함이라는 개념에 완전히 새로운 정의를 부여하는 8개 종목의 ETF를 출시했다. 펀드 세계에서 순이익 현금흐름의 현재 가치와 미래 가치를 반영하는 전통적 개념을.. 2023. 12. 4. 미국의 CPI와 헤도닉 기법: 품질조정의 괴리와 경제적 어려움 미국의 CPI와 실제 표시가격 사이에 괴리가 발생한 이유는 노동통계국이 헤도닉 기법을 활용한 품질조정을 어림짐작으로 했기 때문이다. 품질조정은 상품과 서비스가 전보다 확실히 개선되었다는 노동통계국의 판단 하에 개선된 품질만큼 비용을 가격 상승에서 제외하는 기법이다. 비슷한 예로 다양한 기능이 탑재된 최신 스마트폰 가격은 최소한의 기능뿐인 20년 전 휴대폰과의 품질 차이만큼의 비용을 차감해 책정하는 방식이다. 헤도닉 기법을 적용하는 바람에 2005년부터 2015년까지 10년 동안 CPI의 컴퓨터, 주변장치, 관련 용품의 물가가 무려 11%나 낮아졌다. 정보기술, 하드웨어, 서비스의 관련 범주에서도 물가가 같은 기간 연 5% 하락했다. 이러한 기술 제품이 기능, 속도, 사용자 편의성 측면에서 눈에 띄게 발전.. 2023. 11. 27. 높은 성장과 현실의 괴리: 미국의 연준발 인플레이션과 기업 성장의 한계 미국의 1972년부터 2000년까지 연준발 인플에이션은 주식시장의 종합주가지수와 묻지마 투자자들에 의해 팽창된 퇴직연금401k 계좌 속에 모습을 감추었다. 걷잡을 수 없는 연준발 인플에이션이 반격을 위해 10년 동안 주식시장 파티 뒤에서 기다리고 있었던 것이다. 그 징후는 가격과 기업 이익흐름의 관계가 깨진 데서 포착할 수 있었다. 통화 팽창이 일어나지 않는 건전화폐 세계에서는, 주가가 회사의 미래 현금흐름을 고스란히 반영하는가 하면 회사 성장률이 실물경제의 장기 성장률의 2~3% 밑으로 꺾이게 된다. 성장주의 대명사 나스닥 기술주들도 이런 법칙의 예외일 수 없다. 대부분 고성장 혁신과 발명은 기술의 변위를 의미할 뿐 근본적인 경제 수치와 기업 수익의 변화까지 내포하지는 않는다. 말 채찍이 내연기관 자동.. 2023. 11. 23. 미국 경제의 비극: 연준의 실책이 산업과 노동자에 미친 영향(대인플레이션 안식년) 190년대 노동비를 포함한 국내 생산비가 폭발적으로 증가해 미국 경제가 해외 저비용 생산국들의 공격에 노출되었다. 중국이 수출 기계의 모습을 형성하고 존재감을 드러낸 것은 1990년대 중반 이후였다. 그러나 1971년부터 1995년 사이, 명목화폐가 미국에 도입된 첫 25년부터 미국 노동자 계층과 산업 기반의 위기는 본격화되었다. 1970년대 뜨겁게 달아오른 인플레이션과 그린스펀 초창기에 들끓은 디스인플레이션이 미국의 끔찍한 노동비 폭발을 부채질했다. 1972년 1분기와 1995년 1분기 사이 국내 단위노동비용은 누적 기준 178%나 급증했다. 심지어 중국의 지도자인 덩샤오핑이 소작농 수천만 명을 광둥성과 같은 광할한 지역에 지어진 새 수출 공장들로 몰아넣었을 때도, 미국의 재화 생산비는 23년 동안 매.. 2023. 11. 19. 경제가 살아나고 있다.(소비재 재고 감소, 실질금리 인하, 소비자물가 감소) 한국소비자물가지수가 점점 하락하고 있습니다. 다시말하면 이는 가계의 구매력은 증가하고, 기업의 수익은 감소하는 것을 의미합니다. 이런 현상이 발생하는 것에 대해 원인은 다양하지만, 크게 3가지를 언급할 수 있습니다. 경기 침체: 경기 침체는 기업의 생산과 투자를 감소시키고, 이는 상품과 서비스의 가격을 하락시키는 결과를 초래합니다. 인플레이션율 하락: 인플레이션율 하락은 화폐의 가치가 상승하는 것을 의미합니다. 이는 화폐로 구매할 수 있는 상품과 서비스의 양이 증가하는 것을 의미합니다. 공급망 병목현상 완화: 코로나19로 인해 발생한 공급망 병목현상이 완화되면서 상품과 서비스의 가격이 하락하고 있습니다. 소비자물가지수 하락함에 따라 가계의 실질 소득이 증가하는 것을 의미하고 이는 저축을 증가시킬 수 있습.. 2023. 7. 12. 금융 위기 비교: 리먼 브라더스 vs. 실리콘 밸리 은행 파산 2008년, 세계에서 가장 큰 투자 은행 중 하나인 리먼 브라더스가 파산을 신청했을 때, 세계는 역사상 가장 큰 금융 위기 중 하나를 목격했습니다. 이 사건은 도미노 효과를 촉발하여 세계적인 경기 침체로 이어졌고, 전 세계 경제에 영향을 미쳤죠. 이번에는 금리 급등에 따른 뱅크런으로 인한 리먼브러더스 사태와 실리콘밸리은행 파산의 차이점을 짚어보겠습니다. 배경 리먼브러더스 사태는 미국에서 시작돼 세계적으로 확산된 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 사태의 결과입니다. 리먼브러더스는 신용이 좋지 않은 사람들에게 주어지는 고위험 대출인 서브프라임 모기지에 많은 투자를 했었고, 주택 시장이 폭락했을 때, 많은 사람들이 주택 담보 대출을 연체했고, 그 결과 리먼 브라더스는 막대한 손실을 입을 수밖에 없었습니다.. 2023. 3. 14. 이전 1 2 3 4 ··· 6 다음 728x90 반응형
