[바이두] Baidu : 750억 달러의 불쌍한 주식 -2편 (Baidu 칩의 품질은 어떻습니까)

【2】百度芯片的成色如何

（1）百度芯片侧写

不同于其他公司的高调宣传，其实百度早已在芯片领域钻研多年，根据笔者能够查到的信息来看，百度的芯片布局包含两个系列：用于通用AI处理器的昆仑系列，以及用于语音交互鸿鹄芯片。

Baidu는 다른 유명한 인터넷 기업들과는 달리 칩 분야에서 수년 동안 연구해 왔습니다. 찾을 수있는 정보에 따르면 Baidu의 칩 레이아웃에는 일반 AI 프로세서 용 Kunlun 시리즈와 음성 대화 형 Honghu 칩용 두 가지 시리즈가 있습니다. 

昆仑是百度下场造芯的第一个代表作。2010年百度使用FPGA进行AI架构的研发，2018年正式发布昆仑AI芯片，2019年流片成功，2020年昆仑1实现量产，目前累计出货超过2万片，应用在百度搜索引擎和百度智能云生态伙伴等“人工智能+”场景。昆仑1采用14nm制程工艺，可以在低于 150 w的功率下实现256 TOPS 的 INT8 处理能⼒，相较于业内标杆英伟达的Tesla T4，百度昆仑1的性能在不同模型下有1.5-3倍的提升。

Kunlun은 Baidu의 첫 번째 핵심 생산 걸작입니다. 2010년에 Baidu는 AI 아키텍처 연구 개발에 FPGA를 사용했습니다. 2018년에는 Kunlun AI 칩을 공식 출시했습니다. 2019년에는 성공적으로 테이프를 찍었습니다. Kunlun 1은 2020년에 양산 될 예정입니다. 현재 20,000 개 이상을 출하했습니다. 조각 및 클라우드 생태계 파트너와 같은 Baidu 검색 엔진 및 Baidu 스마트 "인공 지능"시나리오에서 사용됩니다. Kunlun 1은 14nm 공정 기술을 채택하고 150W 미만의 전력으로 256 TOPS의 INT8 처리 능력을 달성 할 수 있습니다. 업계 벤치 마크인 NVIDIA Tesla T4와 비교하면 Baidu Kunlun 1의 성능은 다른 모델에서 1.5-3 배 더 높습니다. 

 

而鸿鹄语音芯片是一款专用型芯片，面对的是智能家居语音交互、智能车载语音交互、以及智能物联等场景，主打超低功耗、实时处理、高精度等核心能力，于2019年7月在百度AI开发者大会上公布。而爆款智能音箱小度就是搭载了鸿鹄芯片，出货量仅次于亚马逊和谷歌位列全球第三。

Honghu 음성 칩은 스마트 홈 음성 상호 작용, 스마트 자동차 음성 상호 작용, 스마트 IoT 시나리오에 직면 한 전용 칩으로 초 저전력 소비, 실시간 처리, 고정밀 등 핵심 기능에 중점을 둡니다. 2019년 발표 7월 Baidu AI 개발자 컨퍼런스에서 폭발적인 스마트 스피커 샤오 두에는 홍 후칩이 탑재돼 출하량은 아마존, 구글에 이어 세계 3위입니다.

 

그림 5 : 글로벌 스마트 스피커 출하량, 데이터 출처 : IDC, CITIC Securities

（2）百度芯片优势

巨大的生态优势，带来裂变式的赋能效果，而非传统商业的单点突破模型。

百度造芯并不是孤立的。以昆仑芯片为例，昆仑系列对内是百度AI算法的发动机，其强大的算力将支持生态领先的开源深度学习框架飞桨（Paddle Paddle）、百度机器学习平台（BML），进而赋能百度的搜索引擎、智能驾驶等业务；对外则保持开源，支持主流CPU、操作系统，Pytorch和Tensor Flow等深度学习框架，也可支持国产化CPU和操作系统。

值得一提的是百度之所以能对外开源，除了互联网公司与生俱来的开放基因外，从技术角度来讲，很重要的一点是百度昆仑系列的底层是基于FPGA（Field Programmable Gate Array）设计的，其最大的特点就是可编程，因此对外部合作方来说，可根据自己的应用场景来进行定制化的二次开发，因此可以赋能众多智能场景，如互联网、工业制造、科研、智慧城市、智能交通等领域。

(2) Baidu 칩 장점

거대한 생태적 이점은 전통적인 비즈니스와 달리 소프트웨어와 유기적으로 연결되어 있다는 것입니다. 바이두의 핵심 칩 설계 기술은 고립되어 있지 않습니다. Kunlun 칩을 예로 들어 보겠습니다. Kunlun 시리즈는 내부적으로 Baidu AI 알고리즘의 엔진입니다. 강력한 컴퓨팅 성능은 유기적으로 오픈 소스 딥 러닝 프레임 워크 인 Paddle Paddle 및 Baidu Machine Learning Platform (BML)을 지원하고 Baidu의 검색 엔진, 지능형 운전 및 회사의 기타 서비스를 지원합니다.

외부적으로는 오픈 소스로 유지되고, 메인 스트림 CPU, 운영 체제, Pytorch 및 Tensor Flow와 같은 딥러닝 프레임 워크를 지원하며 지역화된 CPU 및 운영 체제도 지원할 수 있습니다. 기술적인 관점에서 Baidu가 외부 세계에 소스를 공개 할 수있는 이유는 인터넷 회사의 고유한 개방 유전자뿐 아니라, 기술적인 관점에서 Baidu Kunlun 시리즈의 근본 설계에 반영되어 있기 때문입니다.

FPGA (Field Programmable Gate Array) 설계의 가장 큰 특징은 프로그래밍이 가능하다는 것입니다. 따라서 외부 파트너의 경우 자체 애플리케이션 시나리오에 따라 맞춤형 2차 개발을 수행 할 수 있으므로 인터넷 및 다른 산업(제조업, 과학 연구 및 스마트시티, 지능형 교통 및 기타 분야)과 같은 많은 스마트 시나리오를 지원할 수 있습니다.

 

从生态角度出发，就更能理解百度另外一个系列的芯片产品鸿鹄的发展脉络，鸿鹄之志显然不会满足于小度这个产品，由于专攻语音交互这个边缘端最重要的智能场景，鸿鹄可以应用于家庭、汽车、工业等所有人机交互环境，小度仅仅是小试牛刀而已。

由于生态的存在，百度可以避免造出来的芯片没有用武之地的风险，更为关键的可以产生良好的内部正循环。正如当年的华为海思的麒麟芯片一样，正因为有华为mate系列和p系列终端的支持，麒麟芯片才能快速迭代后反过来完成对华为手机的强力赋能。而面向智能汽车等场景的百度，正在一个更大的舞台上，复刻这个故事。

在最近百度世界2020大会中，百度智能芯片总经理欧阳剑预发布了采用7nm先进工艺的昆仑2，相比昆仑1性能提升3倍，且预计将于2021年进行量产。这也意味着百度通过昆仑2巩固通用型AI芯片的领先位置，这种大型的、云端、高算力的AI芯片门，国内头部玩家就只剩下百度、华为和寒武纪（SH：688256），将与全球的优秀企业一决高下。

유기적 관점에서 우리는 Baidu의 다른 칩 제품인 Honghu의 개발 상황을 더 잘 이해할 수 있습니다. 당연히 Honghu의 목표는 Xiaodu가 아닙니다. Honghu는 가정, 자동차, 산업과 같은 인간-컴퓨터 상호 작용 환경에서 적용할 수 있습니다. Xiaodu는 작은 테스트에 불과합니다. 인터넷 기업 특유의 다양성으로 인해 Baidu기 만드는 칩이 쓸모가 없다는 위험을 피할 수 있으며 더 중요한 것은 내부 긍정적 사이클을 생성 할 수 있다는 것입니다. 당시 Huawei HiSilicon의 Kirin 칩과 마찬가지로, Kirin 칩이 빠르게 화웨이 휴대폰의 강력한 매출성장을 이끌 수있었던 것은 바로 Huawei mate 시리즈 및 p 시리즈 터미널의 지원 때문입니다.

스마트 카와 다른 장면에 초점을 맞춘 바이두는 이 이야기를 더 큰 무대에서 재현하려고 합니다. 최근 Baidu World 2020년 컨퍼런스에서 Baidu Smart Chips의 제너럴 매니저인 Ouyang Jian은 Kunlun 1에 비해 3배의 성능 향상을 보인 7nm 첨단 기술을 적용한 Kunlun 2를 사전 출시했습니다. 2021년 Baidu가 Kunlun 2를 통해 범용 AI 칩에서 선두 위치를 통합 할 것임을 의미합니다. 이러한 대규모 클라우드 기반의 고성능 AI 칩의 경우 Baidu, Huawei 및 Cambrian (SH : 688256)가 중국 대표고, 전 세계 우수 기업들과 경쟁 할 것입니다.

 

　　量化百度芯片的认知差

经过抽丝剥茧的再认知，仍回归到投资的讨论范式中来。对于互联网公司做芯片，资本市场如何解读和给估值，其实是一个很难回答的问题。因为这是一种全新的商业模式，不同于传统的芯片企业靠卖芯片赚钱，也不同于传统的互联网企业通过卖服务挣钱，互联网企业做芯片更多的是赋能，而赋能这种东西听起来就难以量化。

本文尝试做一个探讨式的回答，欢迎读者留言拍砖。由于百度的AI已经实现从芯片到终端、到应用、到云端，最终到服务，形成闭环，因此赋能已经形成，具备了量化的基础前提；为了量化，我们聚焦到未来马上要商业化的百度Apollo。

首先仅考虑中国市场，假设Apollo单车价值量500美元左右，随着汽车智能化渗透率持续提高，国内每年销售的2200万辆汽车中，预计到2030年，假设将有10%左右配备Apollo，则产生的商业化收入将达到11亿美元左右；粗略假设全球化收入将是中国区的3倍，则Apollo的整体收入预计在30亿美元左右。

Baidu 칩의인지 격차 정량화

다시 투자와 관련된 이야기로 돌아오겠습니다. 인터넷 회사가 칩을 만들기 위해 자본 시장을 어떻게 해석하고 가치를 평가하는지는 실제로 대답하기 어려운 질문입니다. 이것은 완전히 새로운 비즈니스 모델이기 때문에 칩을 판매하여 돈을 버는 기존의 칩 회사와 다르며, 서비스를 판매하여 돈을 버는 기존의 인터넷 회사와도 다릅니다.

인터넷 회사는 유기적인 칩을 만들기 위해 더 많은 일을합니다. 정량화하기 어렵습니다. Baidu의 AI가 칩에서 터미널, 애플리케이션, 클라우드, 마지막으로 서비스에 이르는 폐쇄 루프를 실현한 이후, 정량화의 기본 전제가 있습니다. 정량화를 위해서는 곧 상용화 될 Baidu에 중점을 둡니다.

미래의 아폴로에 대해 살펴보겠습니다.

첫째, 중국 시장만을 고려해 봅시다. 스마트 카 보급률이 지속적으로 증가함에 따라 아폴로 시스템의 차량 당 가치가 약 500달러라고 가정하면 2030년까지 중국에서 판매되는 2,200만 대의 차량 중 약 10%가 아폴로를 탑재한다고 가정했을 때, 상용화 매출은 약 11억 달러에 달할 것이며, 세계화 매출이 중국의 3배가 될 것이라고 가정하면 아폴로의 전체 매출은 약 30억 달러(3조 3,696억 원)에 이를 것으로 예상됩니다.

 

图7：百度Apollo中国区收入估算(그림 7 : 중국의 Baidu Apollo 매출 추정)

估值角度，Apollo的内核是类SaaS的，2030年智能汽车整体渗透率只有10%-20%，仍处在加速爆发期，因此可以按照SaaS公司的PS方法给予估值，中性给予25倍PS，则被自主研发的芯片赋能的Apollo，未来将可能价值750亿美元，相当于再造一个百度。此处估值尚未考虑芯片对其他业务的赋能，以及芯片外部供货的价值（昆仑1当前已经有十多个外部客户）。

当然，10年期仍是一段漫长的旅途，百度则需要通过一年又一年的财务数据来向股东们验证，毕竟，罗马也不是一天建成的。

밸류에이션 관점에서 아폴로의 핵심은 SaaS와 비슷합니다. 2030년 스마트 카의 전체 보급률은 10% ~ 20%에 불과합니다. 가속화 된 시기이기 때문에 PS 방식에 따라 평가할 수 있습니다. 자체 개발 한 칩으로 구동되는 PS, Apollo는 향후 750억 달러의 가치가 있으며 이는 바이두의 시가총액에 반영될 것입니다. 여기서 평가는 다른 비즈니스를 위한 칩의 능력과 칩의 외부 공급 가치를 고려하지 않았습니다 (Kunlun 1은 현재 외부 고객이 12 명 이상입니다). 물론 10년이라는 기간은 아직 먼 여정이며 바이두는 해마다 재무 데이터를 통해 주주들과 확인해야합니다. 결국 로마는 하루 만에 지어지지 않았다는 점을 명심하고 투자에 임해주시면 감사하겠습니다.

 

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