HBM 열기 식나? 반도체 호황 끝물, ASML·삼전도 흔들린다

1. 서론: 반도체 산업의 격변기 반도체 시장은 현재 격변의 시기를 맞이하고 있다. 마이크론(Micron), TSMC, 삼성전자(Samsung Electronics), 그리고 ASML과 같은 주요 기업들이 시장에서 치열하게 경쟁하고 있으며, 최근 몇 년간의 HBM(High Bandwidth Memory) 열풍이 가라앉는 분위기이다. 과거의 활황과는 다르게, 현재는 공급 과잉이라는 그림자가 짙게 드리워지고 있다. 이는 기술력의 격차에서 비롯된 수요 변화와 각국의 규제, 그리고 경제 전반의 불확실성이 복합적으로 작용한 결과다.

2. HBM의 잔치와 그 끝 최근 몇 년 동안 HBM은 고성능 컴퓨팅 분야에서 핵심 기술로 떠올랐다. AI, 머신러닝, 고성능 서버 등에 대한 수요가 폭증하면서 HBM의 수요도 덩달아 증가했다. 그러나 이 잔치가 끝나가고 있다는 신호가 여기저기서 감지되고 있다. 마이크론, TSMC와 같은 주요 칩 제조업체들이 생산량 조절과 매도 전략을 택하는 상황은 시장의 흐름이 바뀌고 있음을 나타낸다. 특히, 삼성전자는 HBM 경쟁에서 초기부터 입구 컷 당하며 직접적인 타격을 받지 않았지만, 여전히 시장 전체가 위축되면서 부정적인 영향을 피할 수 없었다.

이러한 상황에서 투자자들은 불안감을 감추지 못하고 있다. "삼전도 팔아라"라는 과격한 투자 조언이 등장할 정도로, 시장은 공급 과잉과 수요 부진의 위험 신호를 무겁게 받아들이고 있다.

 

3. 바이든 규제와 중국의 행보 한편, 반도체 산업에 큰 영향을 미친 요인 중 하나는 미국과 중국의 갈등과 규제다. 바이든 행정부의 반도체 수출 규제는 중국의 반도체 자급자족 노력을 가속화시켰다. 그러나 이러한 규제가 오히려 중국이 미리 ASML의 장비를 대거 확보하는 결과를 낳았다. 중국발 수요 위축이 아닌, 공급 과잉이라는 문제는 오히려 시장에 더 큰 부담으로 작용하고 있다.

ASML의 경우, 2025년 실적이 반토막 날 것이라는 전망이 나오고 있다. 이는 단순히 중국 수출 제한 때문만은 아니며, 전 세계적인 반도체 수요 감소와 연관이 깊다. 칩업체들이 이미 2026년까지 생산량을 완판한 반면, 반도체 생산장비 업체의 2025년 주문은 절반으로 줄어들 전망이다. 이러한 수급 불일치는 업계가 맞닥뜨리고 있는 공급 과잉 문제의 본질을 드러내고 있다.

 

4. 공급 과잉의 본질: 기술 발전과 시장의 속도 불일치 공급 과잉의 문제는 단순한 수요 감소만으로 설명하기 어렵다. 이는 기술 발전 속도와 시장의 흡수 속도 간의 불일치에서 비롯된 측면도 크다. 반도체 기업들은 더 높은 성능의 제품을 빠르게 시장에 내놓으려 하지만, 수요가 따라오지 못하는 상황이 발생한 것이다. 특히, AI와 데이터센터 수요를 견인한 HBM의 경우, 초기의 기대에 비해 시장 성장 속도가 둔화되고 있다. 이는 투자자들의 실망을 초래했으며, 그 결과 주식 시장에서 관련 주들이 매도 압박을 받고 있다.

(사진 삽입 제안: 반도체 생산 공정의 이미지, ASML의 최신 장비를 보여주는 사진)

 

5. ASML의 실적 발표와 시장의 불안감 ASML의 실적 발표는 원래 10월 17일 오후 2시로 예정되어 있었으나, 기술적인 이슈로 인해 장중에 이루어졌다. 이는 업계에서 상당히 이례적인 일로 받아들여졌으며, 투자자들의 긴장감을 더욱 고조시켰다. ASML의 실적이 중국의 수출 규제로 인해 감소한 것이라면, 이는 그나마 규제가 해소되면 개선될 여지가 있다. 그러나 만약 전반적인 수요 감소가 원인이라면, 이는 반도체 시장의 장기적 불황을 의미할 수 있다.

 

6. TSMC의 실적과 복잡한 시장 전망 TSMC는 여전히 세계 최대의 반도체 파운드리 업체로서 높은 기술력을 자랑하고 있다. 최근 실적 발표에서 기대 이상의 어닝 서프라이즈를 기록했지만, 시장의 반응은 복잡하다. 이는 공급망 관리와 주문 예측에서의 난이도가 증가했음을 보여준다. TSMC는 장 마감 직전에 다시 일부 주식을 매입하며, 공급 과잉에 대한 우려와 기대 사이에서 전략을 재정비하고 있다.

ASML과 TSMC, 그리고 마이크론 등 주요 기업들이 맞닥뜨린 어려움은 반도체 산업의 새로운 국면을 시사한다. 이제는 기술 혁신만으로는 충분하지 않으며, 효율적인 생산 관리와 수요 예측이 더욱 중요해지고 있다.

20241017 TSMC 실적자료 요약

7. 결론: 반도체 춘추전국시대의 향방 반도체 시장은 다시 한 번 춘추전국시대를 맞이하고 있다. HBM의 잔치가 끝나가고, ASML의 실적 부진과 TSMC의 불확실한 전망이 겹치면서 공급 과잉이 현실화되고 있다. 이로 인해 투자자들은 냉정한 판단을 요구받고 있으며, 반도체 산업의 미래에 대한 불확실성은 더욱 커져가고 있다.

결국, 반도체 산업은 급격한 성장기에서 성숙기로 접어들고 있다. 이러한 변화 속에서 살아남기 위해서는 기술적 우위뿐만 아니라 시장의 변화를 읽는 능력과 유연한 전략이 필요하다. TSMC, ASML, 마이크론, 그리고 삼성전자가 각자의 전략으로 이 새로운 시장 환경에 어떻게 적응할지, 그들의 선택이 향후 반도체 산업의 지형을 결정짓게 될 것이다.

 

마무리하며, 반도체 시장의 이번 격변은 일시적인 침체일 수도, 장기적인 구조적 변화의 시작일 수도 있다. 하지만 한 가지는 분명하다. 더 이상 잔치의 흥분은 없다. 이제 남은 것은 경쟁과 생존의 냉혹한 현실이다.