MBK와 고려아연의 전쟁, 누가 승자가 될 것인가?

최근 들어 주식시장에서 큰 이슈가 되고 있는 MBK와 고려아연 간의 지분 확보 전쟁은 단순한 기업 인수합병(M&A) 이상의 복잡한 심리전을 내포하고 있습니다. 양측의 갈등은 본격적인 대항 공개매수 전쟁으로 치닫고 있으며, 투자자들 사이에서는 **누가 승리할 것인가?**라는 질문이 끊임없이 나오고 있습니다. 그러나 이 싸움은 단순히 승패를 가리는 것이 아니라, 누가 더 오래 버틸 수 있는가에 대한 문제로 보입니다.

MBK vs 고려아연: 시작부터 불붙은 전쟁

MBK는 이번 전쟁에서 상당한 자본력을 앞세워 고려아연과 대결을 펼치고 있습니다. 그들은 초기부터 공개매수를 통해 지분을 확보하려고 했으며, 시장에서도 강력한 자본력을 가진 사모펀드로서의 이미지를 부각시키며 전략적으로 움직였습니다. 반면, 최씨 일가는 고려아연의 지분을 유지하며 영풍정밀과의 협력을 통해 MBK의 매수 시도를 막으려 했습니다. 이 싸움은 누가 더 많은 지분을 확보하느냐에 달린 전형적인 M&A 전쟁처럼 보이지만, 그 이면에는 더 복잡한 전략이 숨어있습니다.

 

투자자의 심리전: 주식시장의 본질

이 싸움에서 우리가 간과할 수 없는 것은 주식은 심리전이라는 점입니다. 주식 시장에서 가장 중요한 것은 투자자들의 심리이며, 이를 어떻게 조작하고 활용하느냐가 승패를 좌우합니다. 특히, MBK와 고려아연의 전쟁에서는 개미 투자자들의 심리가 중요한 역할을 합니다. 글쓴이가 지적한 대로, 기관과 사모펀드가 매입에 나서는 동안, 개인 투자자들은 이러한 심리전에 쉽게 휘말리며 공포에 기반한 매도를 택하게 됩니다.

이는 마치 개미털기 전략처럼 보이기도 합니다. 즉, 기관이 개입하기 전 개미들이 주식을 팔아버리면, 가격이 하락한 상태에서 기관은 더 유리한 조건으로 매수할 수 있는 기회를 얻습니다. 이는 전형적인 투자 전략 중 하나로, 시장의 불안정성을 악용해 이익을 극대화하는 방식입니다. MBK와 고려아연의 현재 상황도 이런 심리전의 일환으로 해석될 수 있습니다.

고려아연과 영풍정밀의 불가분의 관계

고려아연과 영풍정밀은 사실상 한몸처럼 움직일 수밖에 없는 상황입니다. 최씨가 고려아연의 지분을 50% 이상 확보하지 못하는 한, 영풍정밀과의 관계는 매우 긴밀하게 유지될 수밖에 없습니다. 이는 지분 구조와 기업의 경영권 유지에 있어 중요한 요소로 작용하며, 결국 고려아연과 영풍정밀이 함께 움직여야 하는 이유입니다.

그러나 여기서 주목해야 할 것은, 고려아연이 실제로 최씨 일가의 손을 벗어나기 시작할 가능성입니다. MBK가 자본력을 앞세워 공격적인 매수를 계속할 경우, 최씨는 돈이 부족하여 더 이상 방어할 수 없게 될지도 모릅니다. 이 점에서 최씨의 화해 제스처는 일종의 시간 끌기 전략으로 해석될 수 있습니다. 그는 자신이 더 이상의 자본을 동원하기 어려운 상태에서 시장에 의구심을 던져 투자자들을 혼란스럽게 만들고 있습니다.

 

MBK의 전략: 자본의 힘과 공개매수

MBK는 이번 싸움에서 절대적 자본력을 앞세워 공개매수 전략을 펼치고 있습니다. 이들은 이번 공개매수가 실패하더라도 이를 하나의 성공적인 전략으로 볼 가능성이 큽니다. 왜냐하면 MBK는 이번 기회를 통해 일정 수준의 지분을 확보하게 되고, 이후 고려아연이 자사주를 소각할 때까지 기다리며 시장 상황을 관망할 수 있기 때문입니다.

또한, MBK가 국민연금의 자금을 운용하고 있다는 점도 중요한 요소입니다. 국민연금이 중립적 입장을 유지한다고 밝혔지만, MBK가 국민연금의 지분을 운용하는 상황에서는 국민연금이 어느 시점에서 MBK의 편으로 돌아설 가능성도 배제할 수 없습니다. 이는 MBK에게 매우 유리한 상황을 만들어주며, MBK가 지분 확보에 있어 유리한 고지를 차지할 가능성을 높입니다.

 

고려아연의 대응: 자사주 소각과 반격

한편, 고려아연은 자사주 매각과 소각을 통해 주가 방어에 나섰습니다. 이는 시장에서 자신들의 가치를 유지하고 투자자들의 신뢰를 얻기 위한 전략이지만, 실제로는 자금 부족으로 인한 일시적인 방어 수단에 불과할 수 있습니다. 자사주를 매각하여 자금을 마련한 후, 기업 가치를 높이기 위해 자사주를 소각하겠다는 의도는 좋은 전략처럼 보일 수 있지만, 이 과정에서 2조 7천억 원이라는 막대한 자금을 소모하게 될 것입니다. 결국 이는 고려아연에게 큰 부담으로 작용하게 될 것입니다.

또한, 고려아연이 자사주 소각 이후 어디에서 자금을 마련할 것인지에 대한 질문은 여전히 남아 있습니다. 영풍정밀의 지분율이 증가한 상황에서, 고려아연이 자사주 소각 후에도 충분한 자금을 동원할 수 있을지는 불투명합니다. 이 싸움에서 고려아연이 계속해서 자금력에서 밀린다면, 결국 MBK에게 승리를 넘겨줄 수밖에 없을 것입니다.

결론: 승자는 누구인가?

결국 이 싸움의 승자는 누가 더 많은 자본을 동원하여 더 오랫동안 버틸 수 있는가에 달려 있습니다. MBK는 현재까지 자본력에서 압도적인 우위를 점하고 있으며, 국민연금의 지분 운용이라는 유리한 요소까지 더해져 장기전에서도 충분히 유리한 위치에 있습니다. 반면 고려아연은 자사주 소각이라는 카드를 꺼내 들었지만, 이는 자금 부족을 나타내는 일시적인 방어책에 불과할 수 있습니다.

따라서 이 싸움은 자본력과 지속 가능한 전략이 얼마나 중요한지를 보여주는 사례라고 할 수 있습니다. 투자자들은 이 전쟁을 통해 누구에게 더 많은 자본이 있고, 누가 더 전략적으로 움직이는지를 주시해야 할 것입니다.